Bunun yerine, Bay Powell enflasyonla mücadele için derhal daha sert adımlar atmalıdır. Beyaz-sıcak konut piyasası göz önüne alındığında, ipoteğe dayalı menkul kıymet alımlarını yavaş yavaş azaltmak yerine, Fed bunları almayı derhal bırakmalıdır. Fed yetkililerinin Haziran ayı değil Mart ayı toplantısına kadar tüm ek varlık alımlarını ortadan kaldırmayı hedeflemeli.
Buna ek olarak, Fed, faiz oranlarını 2022’nin başlarında artırmaya başlamayı beklediğinin ve önümüzdeki yıl birkaç kez faiz artırmaya istekli olduğunun sinyalini vermelidir. Ayrıca, enflasyonun hanehalkı maliyesi, iş psikolojisi ve bir bütün olarak ekonomi için oluşturduğu tehdidi daha açık bir şekilde kabul etmelidir.
Bu işe yararsa, Tüketici Fiyat Endeksi 2022’nin üçüncü çeyreğinde hala rahatsız edici bir hızla büyüyor olabilir, ancak bugün olduğundan ve aksi halde olacağından çok daha yavaş bir hızda. Bu, Fed’in ekonomiyi birdenbire tersine çevirme riskinden kaçınırken, kademeli ve istikrarlı bir işgücü piyasası toparlanmasını mümkün kılacaktır.
Ancak ekonomiye zarar verebilecek sadece akılsız Fed politikası değil. Başkan Biden’ın Daha İyi Geri Dönüş gündemi, zaten sorunlu olan enflasyon sorunumuzu daha da kötüleştirecektir. Tarafsız Kongre Bütçe Ofisi’ne göre, bu iddialı gündem, açığı 2022 ve 2023’te yaklaşık 300 milyar dolar artıracak. Tasarı, daha cömert vergi kredileri ve kesintiler yoluyla hane gelirini de artıracak, tüketici talebini teşvik edecek ve enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacak. Ayrıca, cari faturadaki çocuk kredisinin bir yıllık genişlemesi uzatılabilir. Eğer öyleyse, Build Back Better, önümüzdeki iki yıl içinde açığı yaklaşık 400 milyar dolar artıracaktır.
Beyaz Saray, Build Back Better’ın önümüzdeki on yılda enflasyonu azaltacağını ve bunun birkaç bileşeninin bunu yapabileceğini savunuyor. Örneğin, çocuk bakımı hükümleri ebeveynlerin çalışmasını kolaylaştırıyorsa, bu ücretler ve fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturacaktır.
Ancak sonunda gerçekleşseler bile, gelecek yıl dezenflasyonist güçler devreye girmeyecek. Tasarının yeni programlarının çevrimiçi hale gelmesi ve insanların bunlardan yararlanmak için hayatlarını yeniden düzenlemeleri zaman alacak. Öte yandan, yasa tasarısının hane halkı gelirini artırmasıyla ortaya çıkan mal ve hizmetlere yönelik ekstra talep, devlet çekleri insanların banka hesaplarına yatırılır yatırılmaz gelecek yıl gerçekleşecek. Enflasyonu ehlileştirmek amacıyla, en önemli şey, tasarının gelecek bir veya iki yıl üzerindeki etkisidir.
Bazıları tasarının daha yüksek enflasyon maliyetine, hatta bir durgunluğa değdiğini düşünebilir. Ancak bu yanlış bir seçimdir: Bay Biden 2022’de hâlâ başkan olacak. Daha iyi bir yapının işleri daha da kötüleştirip kötüleştirmeyeceğine karar vermeden önce ekonominin nasıl gelişeceğini görmek için beklemesi gerekiyor.